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　　泛亚电竞11月30日晚，上海机场发布《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》，公告显示，上海机场拟通过发行股份的方式购买机场集团持有的虹桥公司100%股权、物流公司100%股权和浦东第四跑道。

　　其中，物流公司100%股权交易作价31.19亿元，本次交易完成后，物流公司将成为上市公司全资子公司。而从市场关注的要点来看，物流公司本身的价值及其估值也是市场热议的一点。

　　业内人士认为，重组草案中资产的估值是否合理主要受业务的持续性、盈利能力、行业景气度、行业地位等因素影响。而物流公司的估值已经将以上几点综合考虑了进去，符合市场预期。

　　作为航空物流地面综合服务业务统一运营主体，物流公司依托上海两场货运枢纽地位，具有天然优势，因为无论对于货运代理公司还是旅客，货物的运输都具有刚需属性，因此，物流公司主营业务是非常稳定的，具备持续经营的基础。

　　在盈利能力方面，物流公司较为突出。公开资料显示，物流公司服务于国航、汉莎航空、联邦快递及DHL多家知名航空公司和货运代理公司，客户资源非常优质，市场占有率高，2021年上半年，物流公司营业收入为9.43亿元，净利润则高达2.74亿元。随着未来疫情影响的逐步消退，国际航空货运需求仍然将保持高位，物流公司的航空货运量将保持稳步增长，龙头优势将更加明显。

　　此外，从行业的角度，根据东航物流2021年半年报，从全球范围看，国际航空运输服务协会IATA数据显示，自2021年1月1日起全球航空货运需求已恢复至疫情爆发前水平，而全球货邮周转量从2021年4月起超越2019年同期水平，增幅达12%；从国内市场看，近年来，随着国民经济和社会消费需求的稳步增长以及冷链物流、跨境电商等新兴产业的涌现，国内航空物流行业整体保持较快增长。上海作为国际一流航空货运枢纽，货运市场具有较大发展空间。

　　同时，从行业地位来分析，根据《2020年民航机场生产统计公报》披露，2020年度全国（不含港澳台地区）民航运输机场完成货邮吞吐量1607.49万吨，其中浦东机场和虹桥机场合计完成货邮吞吐量402.52万吨，合计占比约25.04%。而物流公司2020年货邮吞吐量为368.66万吨，位列全国第一，位列第二和第三的的广州白云机场和深圳宝安机场则分别为175.93万吨和139.88万吨。同时，最新《上海浦东国际机场总体规划局部调整（2019版）》规划指出，至2030年，浦东机场货邮吞吐量预计达到590万吨，物流公司行业龙头地位不容置疑。

　　另外，为便于比较分析，再从整个物流行业的估值来看泛亚电竞，根据Wind数据披露，截至11月29日收盘日，SW物流板块的PE为19.79（按照整体法计算）,但是机场物流公司不同于普通的物流公司，而结合评估作价31.19亿元和未来3年的业绩承诺平均值，倒推计算物流公司PE大概为14.41，明显低于SW物流板块的PE。因此，资产重组草案给到物流公司的评估价高达31.19亿元是完全合理的。

　　与此同时，在资产重组完成后，上海机场将大力发展航空物流业务，促进航空物流业务进一步增长泛亚电竞，物流公司的未来值得期待，估值也将会水涨船高。