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　　泛亚电竞我是最航运丹尼斯，今天继续第二季报系列，给到马士基刚刚出炉的2023Q2业绩报告，深入解读如下：

　　1、最航运8月4日消息，马士基今天公布，由于集装箱运价暴跌，第二季度盈利大幅下滑，但仍超出市场预期，并上调了全年业绩指引。2023年第二季度营收同比下降40%至130亿美元，不过息税前利润仍达12.4%。 目前预计2023全年息税折旧及摊销前利润为95-110亿美元（此前预计为80-110亿美元），息税前利润为35-50亿美元（此前预计为20-50亿美元）。

　　2、海运业务收入下降50%至87亿美元，主要是由于海运市场从2022年峰值继续正常化，运费下降51%，加上运量下降6.1%，导致收入下降50%；受收入下降推动息税前利润下降73亿美元至12亿美元 ，不过运营成本下降13亿美元，部分抵消了这一影响。

　　平均运价继续正常化• 由于合同费率和装运费率下降，平均运费同比下降51.0%，环比进一步下降14.9%• 平均运营船队运力比22年第二季度下降3.4%• 长期去库存导致需求持续下降，导致装货量下降 6.1%，至2,906,000FFE• 根据上半年的成交量，马士基全年海运合同量的份额预计为68%• 截至2023年第二季度末，马士基签订了货量超150万标准箱的多年期合同

　　• 由于平均燃油价格下降28%至每吨592美元以及燃油量消耗减少8.3%，燃油总成本下降 34%至14亿美元• 不包括燃油的运营成本分别下降 11%（同比）和 1%（环比）至50亿美元，加上货量下降6.1%，导致固定燃油的单位成本为2,389 美元，相当于下降 1%（同比）和 6%（环比）

　　3、物流与服务业务收入下降3%至34亿美元，主要是由于零售和生活方式行业货量下降，特别是亚太地区和北美；航空和公路运费下降带来额外影响；有机收入下降19.3%；息税前利润为1.15亿美元，息税前利润率为3.4%；息税前利润下降的原因是货量减少和费率降低，加上成本基础增加（反映业务规模扩大）泛亚电竞。

　　- 预计2023年全球经济增长将徘徊在2%左右。尽管一季度有所改善，但二季度经济前景开始出现裂缝。在中国，出口、投资、消费三驾马车的动力均有所减弱，地产行业也没有显示出反弹的迹象。在美国和欧洲，利息的快速上升在2023年上半年给银行业带来了压力，人们开始担心可能会对其他金融机构产生溢出效应。调查指标显示，2023年下半年和2024 年初，欧洲和美国的增长充其量是持平的，这两个地区都存在严重的衰退风险。制造业继续陷入困境，全球采购经理指数自2022年9月以来一直处于收缩区间。

　　- 最终全球需求开始减弱，资本支出和住房投资支出都受到利息快速上升的影响。第二季度欧洲消费者继续调整商品支出。欧元区跌幅不大泛亚电竞，4月至5月零售贸易同比下降1.7%。英国的情况更为严重，商品消费同比下降2.3%。在美国，4月至5月商品消费增长保持正值（同比 1.1%），但环比增长明显放缓。与此同时，库存调整仍在进行中。虽然零售商的库存销售比有所改善，但批发商的库存销售比仍处于较高水平，表明库存与需求的匹配正在进行中，但仍有工作要做，这将继续影响所有细分市场的物流活动。

　　- 经济衰退担忧和高库存共同导致集装箱贸易和物流服务的需求增长乏力。第二季度，由于北美、大洋洲和远东亚洲进口增长疲软，集装箱需求同比下降4.0%至6.5%。欧洲进口在经历了非常疲弱的表现后，第二季度出现了改善迹象，加上中西亚进口的积极增长以及非洲进口的持续改善，抵消了其他地区的部分疲软。

　　- 在集运市场的供应方面，不断增加的船舶交付量和仍然有限的报废活动正在推动船队的增长。在全球范围内，截至2023年第二季度末，名义集装箱船队为2730万标准箱，与2022年第二季相比增长了6%。此外，供应链瓶颈的缓解和长途贸易需求的疲软正在向市场释放运力产能。SeaIntel的数据显示，全球集装箱船队因延误而吸收的份额从2022年1月的峰值近14%下降到2023年5月的疫情后低点3.6%。一些可用的运力被较慢的航速和取消的航班所吸收。根据Clarksons的数据，集装箱船的平均速度下降了3%，从2022年第二季度的14.4节下降到2023年第二季的13.9节。然而，第二季度需求和供应增长之间的差距同比继续扩大。今年上半年，报废活动有所减弱，但预计今后还会增加。自2022年第三季度以来，供需平衡的恶化给运费带来了下行压力。2023年第二季度，SCFI综合指数平均值为985，而去年同期为4208，2019年为772。

　　- 第二季度航空货运量再次下降，尽管与第一季度相比下降速度有所放缓。然而，改善更多的是由于基数效应，而不是需求的有意义的选择。按地区划分，北美的货运量在4月和5月平均下降了11%，而亚太和欧洲的货运量分别下降了2%和7%（IATA）。与此同时，客运航班的返程进一步扩大了运力。根据国际航空运输协会的数据，4月和5月的全球货物装载率为42.1%，而第一季度为45.5%，而且费率进一步恶化。第二季度波罗的海空运价格为2.15美元/公斤，同比下降46%。

　　- 第二季度美国公路货运需求减弱。经季节性调整的ATA卡车吨位指数在5月份下降了1.3%，这是连续第三次同比下降。这种恶化在运价方面也很明显。然而，与集装箱贸易不同的是，这些数字仍远高于疫情前的水平，这表明可能会出现进一步恶化。

　　- 在美国，仓储需求已开始回落，Prologis预测2023年的平均空置率为4.3%，高于2022年的3.1%。Prologis对“真实供应月数”（衡量吸收所有可用供应所需时间的指标）的预测目前为34，是2021年的两倍多。预计2023年下半年，美国和欧洲的仓储空置率将进一步上升，但仍将接近2022年的低点。

　　综上，集装箱贸易和物流服务的环境仍然具有挑战性。目前，没有迹象表明今年下半年的交易量会出现大幅反弹。因此，预计2023年全年全球集装箱贸易需求增长率修正为-4%-1%。同样，航空货运需求预计将在-5%-2%之间。